FX Consolidator
Monitoriamo e Gestiamo le Esposizioni FX
Autore: Federico Bellanti
24 Ottobre 2026
Perché uno strumento di analisi per il rischio di cambio
Nei Gruppi con una presenza e interessi internazionali rilevanti, il rischio di cambio non nasce in un unico punto. Si forma nelle singole società, nei Paesi e nelle valute in cui si compra e si vende, e si ricompone solo a livello consolidato. Decidere se, quanto e come coprirsi richiede di vedere l'insieme, mentre le informazioni necessarie sono spesso disperse tra fogli di calcolo, sistemi diversi e proposte delle controparti.
Una decisione di copertura è razionale quando sa rispondere a poche domande precise: quanto possono costarci i cambi, da quali valute e da quali società viene il rischio, quanto lo riduce davvero la copertura che ci viene proposta, e a quale costo. Senza numeri affidabili, costruiti sempre allo stesso modo e confrontabili nel tempo, la risposta resta affidata all'intuizione o all'offerta della controparte.
Per questo ho ritenuto opportuno affiancare alla consulenza uno strumento di analisi.
L'ho chiamato FX Consolidator ed è il software proprietario di Studio Bellanti che aiuta il Direttore Finanziario a prendere una decisione informata sul proprio programma di copertura: consolida struttura, flussi e cambi del Gruppo, misura il rischio sull'EBITDA e mostra l'effetto delle coperture.
A chi è rivolto
Gruppi con più società e più valute, dalla media impresa alle holding, e Tesorerie che vogliono un quadro rigoroso senza costruire e mantenere modelli propri. Come per tutta la mia consulenza, la dimensione dell'impresa non è un criterio.
FX Consolidator
E' lo strumento che uso per misurare quanto i cambi incidono sull'EBITDA di un Gruppo
Per un Gruppo con società in più Paesi e in più valute, rispondere a una domanda semplice — quanto possono costarci i cambi quest'anno, e quanto aiutano davvero le coperture? — significa mettere insieme strutture, flussi, tassi di budget e storia dei mercati. FX Consolidator è lo strumento che ho sviluppato per farlo in modo ordinato e ripetibile.
Non è un prodotto da acquistare a sé: fa parte della mia consulenza aziendale. Lo uso con i miei clienti per trasformare i dati del Gruppo in numeri chiari, sui quali ragioniamo poi insieme: policy di copertura, scelta degli strumenti, monitoraggio.
Dai flussi commerciali alla mappatura del rischio
La struttura del Gruppo, anno per anno
Società, Paesi e valute funzionali, organizzati in una struttura di consolidamento, con le holding intermedie e le variazioni da un anno all'altro.
I flussi commerciali per valuta
Acquisti e vendite di ogni società, mese per mese e valuta per valuta, caricabili da Excel. Per le valute ad alta inflazione, come la lira turca, i flussi possono essere indicizzati a una valuta forte.
Come impatta l''EBITDA?
Earnings at Risk
Quanto può peggiorare l'EBITDA per effetto dei cambi, con un livello di confidenza a scelta (90%, 95%, 99%). La stima si basa sulla storia reale dei tassi, dando più peso ai dati recenti, oppure su scenari di stress storici
Da dove viene il rischio
Il rischio è scomposto per valuta e per società: si vede quali posizioni lo generano, quali lo compensano e quanto aiuta la diversificazione.
L'effetto dei cambi rispetto all'anno precedente
Un solo grafico mostra quanto i cambi hanno già spostato l'EBITDA rispetto ai tassi dell'anno precedente, e dove può ancora finire entro fine anno.
Le coperture, prima e dopo
Forward, opzioni vanilla e opzioni knock-in: si inseriscono le operazioni — o quelle proposte dall'istituto finanziario — e si vede subito come cambia l'Earnings at Risk. "Mi serve davvero questa copertura, e in che misura?" diventa una questione di numeri.
Le prospettive per l'anno prossimo
Prospettive ed esposizione
EBITDA atteso con una banda di probabilità fino a fine del prossimo esercizio, sensibilità a ciascuna valuta, scenari "what if", storia dei tassi e mappa dell'impatto per Paese.
Le aree valutarie di maggiore rilevanza
Riusciamo a identificare la risposta, in termini di EBITDA di Gruppo, a variazioni dei rapporti di cambio
Dai un'occhiata a quali informazioni possiamo ottenere
Come lo uso nella mia consulenza
I numeri sono il punto di partenza, non la conclusione. FX Consolidator mi permette di arrivare a ogni incontro con un quadro chiaro; il valore della consulenza sta in ciò che ne facciamo.
- Una prima mappa del rischio di cambio del Gruppo, condivisa con CFO e Tesoreria.
- La costruzione o la revisione della Hedging Policy, con limiti e soglie ancorati ai numeri del Gruppo.
- La valutazione indipendente delle coperture proposte dalle banche: prezzo, scenari e impatto sul rischio prima e dopo.
- Il monitoraggio periodico e il reporting per il Consiglio di Amministrazione.
Lo strumento non esegue operazioni e non è collegato ad alcuna banca: l'esecuzione resta sempre vostra, e la decisione anche.
Nota Bene:
Le analisi di FX Consolidator sono simulazioni basate su dati storici e su ipotesi, a supporto delle decisioni; non costituiscono garanzia di risultati futuri né raccomandazione di acquisto o vendita di strumenti finanziari. Tutte le immagini sono tratte da un gruppo dimostrativo di fantasia.